Банк России в пятницу 16 декабря ожидаемо сохранил ключевую ставку на уровне 7,5% годовых. Регулятор дал скорее нейтральный сигнал, взяв паузу на оценку рисков. Снова рассмотреть ключевую ставку он намерен только через полтора месяца, 10 февраля.
ЦБ констатировал, что проинфляционные риски выросли и преобладают над дезинфляционными.
- Главные факторы проинфляционного давления — динамика рынка труда, снижение потенциала экономики из-за санкций, ухудшение условий внешней торговли и смягчение бюджетной политики. Отдельно отмечен риск нехватки рабочей силы «на фоне последствий частичной мобилизации».
- Дополнительные источники проинфляционных рисков — ускорение роста реальных заработных плат, опережающего рост производительности труда, а также высокие и незаякоренные инфляционные ожидания.
- В ноябре инфляция составила 12,0% в годовом выражении после 12,6% в октябре. По оценке на 12 декабря, годовая инфляция увеличилась до 12,7% с учетом индексации тарифов ЖКХ.
- По прогнозу ЦБ, с учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 5,0–7,0% в 2023 году и вернется к 4% в 2024 году.
- В случае дополнительного расширения бюджетного дефицита может потребоваться более жесткая денежно-кредитная политика, считает ЦБ.
Почему это важно
ЦБ не случайно указывает властям на плату за стимулирование экономики, которая может и не переварить стимулированный спрос, считает экономист Дмитрий Полевой. Учитывая неясность траектории ставки, инвесторы в бонды будут наблюдать за Минфином, для рынка акций неизменная ставка при снижении потенциала экономики негативна для динамики прибылей и, соответственно, котировок, считает эксперт.
Рубль краткосрочно мало зависит от ставки, пишет Полевой: «Считаем, что курс рубля достиг локальных минимумов, в ближайшие месяцы ждем колебаний в диапазоне 62–65 руб./USD, на следующей неделе не исключая возврата к 63 руб./USD».