Мир после нефтяной катастрофы: паника оказалась короткой, но не стоит недооценивать последствий

Паника на мировом нефтяном рынке из-за атаки дронов на Саудовскую Аравию оказалась яркой, но кратковременной — уже к концу сентября Saudi Aramco полностью восстановит добычу, цены на нефть стабилизировались на уровне ниже $65, а рубль вернулся к обычной жизни еще к вечеру вторника. Но в долгосрочной перспективе последствия крупнейшего в истории срыва в поставках нефти могут оказаться более серьезными, чем кажется сейчас, — рассказываем о них в итоговой еженедельной рассылке The Bell.

Эта статья была написана для итоговой еженедельной рассылки The Bell. Подписаться на нее можно здесь.

• Атака может повториться в любой момент. И дело не только в повстанцах-хуситах, которых поддерживает Иран — хотя Иран, для которого кризис вместо региональной войны закончился не самыми страшными санкциями, обязательно нанесет новый удар по Саудовской Аравии, говорят эксперты WSJ. Дело в том, что ближневосточная нефтяная инфраструктура из-за географической концентрации и больших размеров объектов очень плохо защищена, и в ближайшие годы эта ситуация не изменится. Атака дронов напомнила, что в вопросе безопасности нефтяных объектов нельзя расслабляться, пишут аналитики Международного энергетического агентства (МЭА) в сегодняшнем комментарии: мировая экономика еще долго будет зависеть от стабильности поставок. Несмотря на будущий «сырьевой шок» из-за снижения спроса на нефть, о котором любит рассуждать Герман Греф, даже при самом оптимистичном сценарии перехода на «зеленую энергетику» к 2040 году потребление нефти в мире снизится только до уровня 1990-х годов, пишут аналитики МЭА.
• В структуре нефтяных цен появилась новая премия. После атаки рынок столкнулся с риском нового типа — резким единомоментным выпадением нескольких миллионов баррелей в день. Потери в добыче в результате атаки составили примерно 5% мирового потребления нефти. Ситуация усложняется тем, что целью стала именно Саудовская Аравия — единственный крупный экспортер нефти, который с момента войны в Заливе 1991 года поддерживал значительный запас свободных мощностей, которые можно было быстро задействовать в случае кризиса. Даже в «спящем» виде этот запас оказывал на рынок стабилизирующее воздействие. «Теперь мы можем считать, что эти избыточные мощности не существуют до тех пор, пока [стоящий за атакой] Иран остается под санкциями», — сказал Bloomberg директор энергетической консалтинговой компании Petromatrix Оливье Якоб. Это изменение трейдеры занесут в цены на нефть как новую премию, пишет WSJ. Пока размер этой премии составляет около $5 за баррель — такова разница между нынешней и докризисной ценой. Средние цены на нефть Brent не вернутся к «докризисным» до следующего лета — даже с учетом замедления мировой экономики, следует из котировок нефтяных фьючерсов.
• Азиатский фактор. Дополнительный неприятный фактор: зависимость от поставок именно из Саудовской Аравии крупнейших азиатских экономик — Китая, Японии и Кореи. Эти страны много десятилетий ориентированы на импорт ближневосточной нефти, и их нефтеперерабатывающая промышленность приспособлена к высокосернистой нефти, которая в достаточных количествах производится только в Персидском заливе. Это исправимо, но не в такие короткие сроки, которые ставят срывы поставок, подобные нынешнему.
• Сланцевая нефть не спасет. В теории поставки из Саудовской Аравии в случае нового кризиса могли бы заместить производители сланцевой нефти в США — этот сегмент отличается гибкостью и способностью быстро нарастить добычу по сравнению с традиционными способами. Но на практике это тоже не сработает — производство сланцевой нефти, зависящее от тысяч небольших компаний, невозможно увеличить директивно, а при нынешних ценах для частных инвесторов этот сектор недостаточно выгоден: число сланцевых скважин в США сейчас находится на полуторагодовом минимуме. Чтобы сланцевая добыча существенно выросла, цены должны оставаться на высоком уровне достаточно долго, чтобы привлечь в сектор новые инвестиции, но и при этом условии американские скважины смогут компенсировать выпадение 1 млн баррелей в сутки — но никак не 5,7 млн, как это случилось после атаки дронов.

Что мне с этого?

Главная проблема мировой экономики — рост неопределенности, из-за которого бизнес опасается инвестировать в новые проекты и заключать новые контракты, писали во вчерашнем обновленном прогнозе экономисты Организации экономического сотрудничества и развития. Срыв поставок нефти из Саудовской Аравии они включили в число новых важных факторов роста этой неопределенности, а ЦБ рассматривает замедление мировой экономики как ключевой риск для России.