Навстречу рецессии в США, калининградское перемирие и возвращение дефляции в Россию

Навстречу рецессии в США, калининградское перемирие и возвращение дефляции в Россию

Ставки в игре «ФРС давит инфляцию, рискуя отправить американскую экономику в рецессию» становятся все выше. По итогам июня инфляция в США выросла с 8,5% до 9,1% в годовом выражении. Теперь речь уже идет не просто о втором подряд повышении ставки ФРС на 0,75 пункта: это уже программа-минимум, а рынок всерьез обсуждает возможность первого в истории ставки ФРС повышения на целый пункт на ближайшем заседании. Это увеличивает риски рецессии американской, а вместе с ней и мировой экономики.

• Министерство труда США сегодня опубликовало данные об индексе потребительских цен за июнь. Инфляция в годовом выражении (9,1%) поставила очередной рекорд с 1981 года, в месячном (1,3%) — с 2005-го. Наибольшую роль в ускорении инфляции сыграли топливо (цены на бензин в июне выросли на 1,2% по сравнению с маем), продовольствие и недвижимость.
• Следующее заседание совета управляющих Федеральной резервной системы (ФРС) пройдет 27 июля. На предыдущей встрече в середине июня совет ФРС повысил ключевую ставку на 0,75 пункта — последний раз такое резкое повышение проводилось в 1994 году.
• Перед публикацией новых цифр по инфляции аналитики без уверенности рассуждали о том, пойдет ли ФРС на второе подряд повышение на 0,75 пункта. После появления цифр за июнь этот прогноз стал базовым. Американский центробанк должен действовать быстро и решительно, чтобы инфляционные ожидания, которые часто работают как самосбывающийся прогноз, не закрепились, говорят аналитики, опрошенные The Wall Street Journal.
• Теперь вопрос — ограничится ли ФРС 0,75 пункта или пойдет дальше — до повышения на 1 пункт. Такого с начала 1990-х, когда ФРС перешла к управлению денежно-кредитной политикой с помощью ключевой ставки, еще не было ни разу. Сразу после публикации июньской инфляции фьючерсы на ставку ФРС показали взлет вероятности повышения на целый пункт с 12% до 38%, пишет WSJ. Инвестбанк Nomura официально поднял свой прогноз повышения до 1 пункта.
• Ускорение роста ставки ФРС повышает и без того высокий риск перехода экономики США к падению уже в 2022 году. В первом квартале 2022 года американский ВВП уже упал на 1,6%. Первые данные по второму кварталу будут 29 июля, но пока модель Федерального резервного банка Атланты, отслеживающая показатель в реальном времени, дает квартальное падение на 1,2%. Во втором полугодии американская экономика должна нагонять — но теперь эта вероятность под вопросом. «Если мы получим 1 пункт в июле и 0,75 [на следующем заседании ФРС] в сентябре, прогнозы роста ухудшатся», — констатирует главный экономист JPMorgan по США Майкл Фероли. Уже три ведущих инвестбанка — BofA, Wells Fargo и Nomura — ожидают наступления рецессии в США уже в 2022 году, Deutsche Bank — в середине 2023-го.

Что мне с этого?

Страхи первой с 2009 года мировой рецессии правят рынками уже вторую неделю — подробно об этом мы рассказывали в нашей итоговой рассылке на прошлой неделе. Для России, по большей части отключенной от мирового рынка, главное потенциальное последствие — падение цен на нефть, которая на этих страхах падает. Сегодня Brent снова торгуется дешевле $100 за баррель.

САНКЦИИ

Транзит разрешили по железной дороге

Самый острый санкционный конфликт между Россией и ЕС — вокруг транзита санкционных товаров в калининградский эксклав через Литву — сдвинулся с мертвой точки. Еврокомиссия выпустила разъяснение, из которого следует, что под запрет попал только автомобильный транзит, а железнодорожный разрешен. Литва, занимавшая до этого жесткую позицию, оказалась не против такого решения. Это вызвало сдержанно положительную реакцию российского МИДа (вместе с ритуальным обещанием добиваться и разрешения автомобильного транзита). Похоже, острый период кризиса вокруг калининградского транзита завершен.

ДЕНЬГИ

Дефляция возвращается

Июль в России снова начинается с дефляции — со 2 по 8 июля, по данным Росстата, цены в стране упали на 0,03%. Это продолжает июньский тренд: по итогам предыдущего месяца дефляция достигла 0,35%, хотя в нормальной ситуации цены в первые месяцы всегда растут. Ничего хорошего в дефляции нет: она говорит о сокращении спроса в экономике. Если дефляция затягивается, производители уходят в убыток, сокращают инвестиции и персонал, растет безработица, и в результате спрос падает еще больше — возникает дефляционная спираль, из которой можно выходить годами. О такой опасности в конце мая уже говорил министр экономики Максим Решетников.

РЕПРЕССИИ

Илья Яшин отправлен в СИЗО по делу о дискредитации армии

Суд отправил оппозиционного политика Илью Яшина, в отношении которого заведено дело о фейках в отношении ВС России, отправлен в СИЗО до 12 сентября. Именно об этом в суде ходатайствовало следствие. Сегодня утром стало известно, что Яшину официально предъявлено обвинение в дискредитации российской армии (до 10 лет заключения, статья 207.3 УК). Поводом для возбуждения дела стал прямой эфир Яшина в YouTube, посвященный убийствам мирных жителей в Буче, в которых обвиняют российских военных. «Итак, суд отправил меня в тюрьму за антивоенные выступления. 24 февраля я пообещал, что никуда не сбегу и буду громко говорить правду столько времени, сколько получится. А когда арестуют — приму этот удар достойно», — написал сам Яшин в твиттере.

Что еще случилось

• По расчетам Международного энергетического агентства, экспорт нефти и нефтепродуктов из России в физическом выражении в мае снизился на 250 тысяч б/с к маю, до 7,4 млн б/с. Но месячная экспортная выручка благодаря высоким ценам выросла на $700 млн, до $20,4 млрд. Это на 40% выше среднемесячного показателя 2021 года.
• Но из-за крепкого рубля поступления в бюджет от нефтегазового экспорта при этом снизились на 18% к маю — до 717,9 млрд рублей, или $11,7 млрд. Каждый дополнительный рубль укрепления рубля к доллару стоит бюджету 130 млрд рублей доходов, говорил на этой неделе министр финансов Антон Силуанов.
• Заработает или не заработает «Северный поток» после профилактики, становится важнее для евро, чем решение ЕЦБ поднять ставку, считает Bloomberg. Оба события придутся на один день — 21 июля. «Худший вариант (полная остановка газового транзита) означает рецессию и ослабление евро еще на 10%, — написал главный валютный стратег Societe Generale Кит Жуке. — В лучшем случае (сохранение статус-кво) сохраняется и нервозность на рынках, а евро ждет скромный отскок». Сегодня евро снова опускался ниже паритета к доллару (до $0,9998) на фоне данных о рекордной инфляции в США.