Почему инвестору сейчас стоит вспомнить о диверсификации

В мире финансов с новой силой разгорается дискуссия: являются ли пассивные инвестиции злом для рынков. Известный инвестор Дэвид Эйнхорн заявил, что рынки «фундаментально сломаны» из-за индексных фондов, которые поощряют и без того дорогие компании, и роста активов в количественных стратегиях, которые реагируют на изменение цены, а не на фундаментальные показатели. Критикует индексное инвестирование и Илон Маск. Подробнее о том, почему индексные фонды могут быть «хуже для общества, чем марксизм», мы рассказывали еще два года назад.

Для инвестора это означает две вещи, отмечает старший редактор Bloomberg Джон Отерс.

• С одной стороны, на протяжении многих лет пассивное инвестирование через индексные фонды с низкими комиссиями было лучшим решением. За последние 10 лет только 15% управляющих обошли индексы. Переоцененные акции технологических компаний, которых многие профессиональные инвесторы избегали, продолжали расти, несмотря ни на что.
• С другой стороны, многое указывает на то, что опережающая динамика акций самых крупных компаний вряд ли продолжится. Предыдущие «пики пассивного инвестирования», когда доля индексных фондов достигала максимумов, как сейчас (в эпоху Nifty Fifty 1960-х и пузыря доткомов 1990-х), продолжались падением крупнейших по капитализации компаний, отмечает Ричард Бернстайн из Richard Bernstein Associates. Концентрация фондового рынка сейчас похожа на ту, что наблюдалась во время пузыря доткомов.

Если история повторится, это даст долгосрочным инвесторам возможность заработать. Бернстайн видит возможность для ребалансировки, которая «бывает раз в десятилетия», и советует инвесторам диверсифицировать портфель: добавить в него рынки других стран, бумаги компаний малой капитализации и акции стоимости.

Аналогичного мнения придерживаются и в GMO Джереми Грэнтэма, который предсказал все последние пузыри. Если фондовый рынок США станет менее концентрированным — а это ставка инвесткомпании на следующее десятилетие, то квалифицированные активные инвесторы, скорее всего, покажут такой результат, что следующее десятилетие окажется в книгах об истории фондового рынка, пишет один из управляющих GMO. Те частные инвесторы, которые будут придерживаться основ инвестиций и не будут забывать о диверсификации, тоже получат серьезную выгоду. О том, как советуют распределять портфель на ближайшие 5–10 лет в GMO и других компаниях, мы совсем недавно рассказывали тут.