Рубль на пике, исход иностранных директоров из «Роснефти» и уход Starbucks

У властей не получается замедлить укрепившийся до «пиковых уровней» рубль

Рубль в понедельник продолжил резко укрепляться по отношению к доллару и евро, несмотря на попытки властей замедлить это укрепление. В Минэкономразвития считают, что сейчас он находится на пиковых значениях. Аналитики же отмечают, что у властей не осталось простых инструментов, чтобы замедлить рост рубля, а нынешний курс считают аномальным и невыгодным для бюджета.

Что происходит с рублем

Укрепление рубля, которое продолжается с середины марта вопреки санкциям, достигло пиковых значений, считают в Минэкономразвития. «По нашим оценкам, сейчас укрепление рубля находится на пиковых уровнях. Импорт, потоки капитала будут адаптироваться к новым условиям. Важную роль в этих процессах должно играть дальнейшее снижение ключевой ставки Банком России», — заявила РБК пресс-служба ведомства.

Доллар в понедельник приближался к значению апреля 2018 года, евро впервые с июня 2015-го опускался ниже 59 рублей. К закрытию курс скорректировался до 57,9 руб./$ (на 2,37 рубля меньше, чем в пятницу) и 60,1 руб./€ (минус 2,7 рубля).

Рубль резко растет второй рабочий день подряд (пятница 20 мая и сегодня, 23 мая), несмотря на принимаемые властями меры по ослаблению валютного контроля. На прошлой неделе рубль почти не отреагировал на разрешение ЦБ осуществлять валютные переводы на сумму до $50 000 вместо $10 000 ранее. Сегодня Минфин снизил уровень обязательной продажи экспортной выручки с 80% до 50%, объяснив это «стабилизацией валютного курса рубля и достижением достаточного уровня ликвидности в иностранной валюте на внутреннем валютном рынке». Это самая серьезная мера по смягчению валютного контроля с момента его введения в конце февраля, но рубль на нее практически не отреагировал. Аналитики объясняют это по-разному.

Почему не сработало послабление от Минфина

Министерство финансов не дало пояснений относительно того, с какого периода и для какой выручки начнут действовать новые правила для экспортеров, говорит главный экономист ПФ «Капитал» Евгений Надоршин. Экспортеры часто не сразу получают деньги за свой товар, а ЦБ в апреле увеличил срок продажи валюты для несырьевого неэнергетического экспорта с 3 до 60 рабочих дней. Поэтому послабления Минфина, скорее всего, заработают не скоро, поясняет он: «Есть отсрочка получения платежей экспортерами, есть отсрочка продажи валюты. Может так получиться, что новые правила Минфина начнут применяться не к той выручке, которую экспортеры получат условно завтра, а к той, которая придет к ним через недели, а может, и через месяцы».

Новые правила Минфина по объективным причинам для большинства экспортеров сейчас просто невыполнимы, поэтому это смягчение не окажет значительного влияния на курс рубля, говорит главный экономист по России и СНГ «Ренессанс Капитала» Софья Донец. Из-за потребности в рублевых средствах для закрытия налоговых и других обязательств экспортеры все равно будут менять больше валютной выручки, чем 50%, поясняет она. «Для нефтяников только объем налоговой нагрузки составляет более 65% выручки», — отмечает Донец.

Кроме того, для российских компаний держать деньги в иностранной валюте и в иностранной финансовой системе сейчас сложно из-за санкционных рисков, общей неопределенности, проблем в поисках контрагентов, финансовой волатильности, добавляет экономист. Это тоже будет побуждать их менять валюту на рубли. «Не стоит ожидать, что объем конверсии снизится хотя бы ниже 70%», — констатирует Донец.

Бюджету невыгоден крепкий рубль

При прочих равных для российского бюджета выгоднее слабый рубль — ведь большую часть доходов он получает в валюте, а тратит деньги в основном в рублях. С точки зрения бюджета некомфортным является уже текущий курс, отмечают аналитики: бюджет на 2022 год сверстан исходя из курса в 72,1 рубля за доллар.

По подсчетам Донец, при среднегодовой цене на нефть в районе $80 за баррель и снижении объемов экспорта на 20% (такие параметры заложены в сценарии ЦБ и Минэкономразвития) дефицит бюджета будет околонулевым при среднегодовом курсе доллара 85 рублей, а при курсе 60 дефицит составит до 3 трлн рублей. К нынешнему моменту среднегодовой курс доллара все еще остается выше 80. «Но и сумма 3 трлн — немаленькая, но покрываемая. На один год это история, которую можно покрыть за счет накопленных резервов. На горизонте больше года — это уже дороговато», — поясняет Донец. Подробнее о том, почему растет рубль и кому это выгодно, мы объясняли здесь.

От крепкого рубля страдает не только бюджет, но и бизнес, отмечает Надоршин. «Многие экспортеры при текущем курсе, я уверен, не просто испытывают дискомфорт, а у многих уже часть поставок не приносит прибыли, потому что у них выросли издержки, — поясняет эксперт. — Если картина быстро не поменяется, то удешевление рубля будет происходить не за счет того, что отток капитала увеличится из-за ослабления валютных ограничений или импорт восстановится, а потому что резко просядет экспорт — не потому, что его запретили, а потому, что экспортерам станет невыгодно поставлять за рубеж. И это будет гораздо более болезненная просадка курса, нежели через восстановление импорта или отток капитала».

Надоршин считает нынешний курс аномальным и полагает, что к концу года доллар будет выше 80 рублей. Назвать текущий курс рубля, в условиях действующих ограничений, рыночным (об этом на прошлой неделе заявил помощник президента Максим Орешкин) — по словам экономиста, издевательство. «Все равно, что поймать степного жеребца, запрячь его в повозку, кучера посадить, шоры надеть, для верности еще стреножить — и говорить: ну смотрите, как гарцует!» — сравнивает он. То, что власти не спешат со снятием ограничений, экономист объясняет их опасениями, что доллар снова скакнет до 100–120 рублей.

Как остановить укрепление

Один из простых путей остановить укрепление рубля сейчас, по мнению Надоршина, это сделать все возможное, чтобы компании могли платить по внешнему долгу в валюте, стимулировать такие выплаты и даже помогать. По его словам, это благоприятно бы повлияло и на российский бизнес. «Те дефолты, которые сейчас происходят, они для российских компаний очень болезненны. Потому что потом невозможно будет прийти к китайским инвесторам, как ни в чем не бывало, и сказать, что в 2022 году была геополитика, а теперь мы готовы всегда платить. Китайские инвесторы на это не купятся — ни через 10 лет, ни через 20. И это будет оборачиваться для наших компаний более высокими ставками заимствований», — поясняет экономист. Он напомнил, что сами власти хотя и посылали сигналы, но дефолт объявлять не стали, а многие компании, хотя и могли заплатить, не стали этого делать по политическим причинам.

Донец считает, что остановить масштабное укрепление рубля сейчас можно только торговыми санкциями или какими-то другими большими изменениями в торговой сфере, то есть сокращением экспорта. «Легкие решения для ЦБ закончились», — заключила она.

ПОДДЕРЖИТЕ THE BELL

Война полностью изменила нашу жизнь. О ее последствиях для каждого из нас мы в режиме онлайн пишем с 24 февраля. Мы никогда не брали денег за контент с читателей, считая, что можем зарабатывать сами. Наш доход формировался за счет рекламы, мероприятий Bell.Club и образовательных программ IN SCHOOL. Но теперь эта бизнес-модель, как и многое другое в экономике, рухнула.

В сегодняшней ситуации мы принципиально не хотим делать наши ежедневные рассылки и сайт платными, так как считаем: ценность непредвзятой информации сейчас велика как никогда. Но, чтобы продолжать работу, The Bell нужно ваше участие.

Помогите The Bell продолжить работу!

Теперь вы можете поддержать The Bell, даже если вы не в России, — с карты иностранного банка или со своего счета в PayPal.