Таймшеры и казино. Где искать привлекательные компании в сфере гостеприимства

Впереди летний сезон — и туризм продолжает восстанавливаться после падения во время пандемии. Хотя традиционные сети отелей сталкиваются с растущей конкуренцией со стороны Airbnb, среди других компаний из отрасли гостеприимства можно найти бизнесы по привлекательной оценке и с драйверами для роста. О трех таких компаниях рассказывает аналитик рассылки «Bell.Инвестиции» Анастасия Долгова.

Три причины, по которым растут акции сетей отелей

Даже до 2020 года отели и курорты были рынком, который испытывал большое количество проблем. Одна из главных метрик в отельном бизнесе RevPAR (доход на доступный номер) устойчиво замедлялась. Кроме того, в борьбе за клиентов компании увеличивали расходы и расширяли предложение, часто привлекая для этого сторонний капитал и существенно увеличивая долговые обязательства. Несколько крупных владельцев отелей объявили дефолт по кредитам в 2020 году, когда число поездок и, как следствие, заполняемость отелей резко упали.

Альтернативные формы размещения во главе с Airbnb усиливали свое влияние на рынке туризма, расширяя предложение по всему миру и отнимая клиентов у сетей отелей. Airbnb предлагает более выгодную стоимость жилья и большую гибкость при размещении. А работающие с отелями сервисы бронирования, вроде Booking.com и Expedia, ограничивают ценовую политику главных мировых брендов.

С началом пандемии объем рынка гостиничного и курортного бизнеса во всем мире упал с $1,52 трлн до $0,93 трлн — и пока не вернулся на свой исторический максимум. Но, по оценкам Statista, в 2023 году он вырос на 14,2%, до $1,21 трлн. Baird/STR Hotel Stock Index завершил год ростом на 38,4%, даже несмотря на инфляцию, рост процентных ставок, экономическую неопределенность и снижение расходов потребителей.

По данным рейтингового агентства Fitch, рост затрат на рабочую силу, энергию и страхование мог существенно усложнить сетям отелей обслуживание кредитов. Однако ожидания «мягкой посадки» и снижения ставок продолжали повышать настроения инвесторов и коэффициенты оценки компаний отелей и курортов.

Сейчас в целом аналитики настроены оптимистично в отношении индустрии отельного бизнеса. К апрелю Baird/STR Hotel Stock Index укрепился с начала года на 11,9%, а субиндекс Hotel REIT — на 3,6%. Это может быть связано с несколькими факторами.

1. Спрос на поездки растет

Ожидается, что рынок отелей и туризма будет расти с впечатляющим CAGR 17,4% с 2022 по 2030 годы. Вероятно, это связано с тем, что инфляция не снижает желание людей путешествовать. «Потребители готовы тратить на путешествия больше, чем на любой другой опыт», — говорит президент и CEO Всемирного совета путешествий и туризма (WTTC). Подавляющее большинство (около 86%) опрошенных WTTC и Trip.com при участии Deloitte из разных стран, ответили, что готовы тратить на туризм столько же или даже больше, чем ранее. Заполняемость отелей по всему миру продолжает расти.

2. Привлекательная политика распределения капитала

Компании из отрасли активно вознаграждают инвесторов байбэками и дивидендами. Например, в феврале этого года InterContinental Hotels Group, британский оператор гостиничных сетей Crowne Plaza, Holiday Inn и др., объявил о планах вернуть акционерам до $1 млрд, что составляет примерно 7% от его текущей капитализации. А у MGM Resorts осталось примерно $1,4 млрд в рамках байбэков, что соответствует примерно 11% ее рыночной стоимости.

Даже несмотря на то, что акции Hilton Worldwide Holdings достигли нового исторического максимума в ноябре 2023 года, она тоже продолжила возвращать капитал акционерам посредством байбэков. Совет директоров санкционировал выкуп дополнительных обыкновенных акций на сумму $3 млрд, в результате чего общая сумма, разрешенная для будущих выкупов, составила примерно $4,2 млрд при рыночной капитализации ~$51 млрд.

Чтобы не отставать, крупнейшая по выручке в мире гостиничная компания Marriott International объявила о ежеквартальных дивидендах в размере $0,52 на акцию и увеличении разрешения на выкуп акций. Всего с начала 2023 года до 31 октября компания выкупила 18,3 млн акций на общую сумму $3,3 млрд. Совет директоров Marriott Vacations Worldwide также расширил действующую программу на $600 млн (при текущей рыночной капитализации компании ~$3,5 млрд) и продлил ее до конца 2024 года.

3. Рост номерной базы

Сейчас компании активно расширяют свои портфели. Например, Hilton уже добавила 63 тысячи номеров в 2023 году, из которых 24 тысячи было открыто в последнем квартале, что стало крупнейшим квартальным расширением за всю историю компании. Компания обещает увеличить свой портфель на ~6% до конца этого года. Центральную роль в стратегическом расширении сыграли два новых бренда: Spark by Hilton и LivSmart Studios by Hilton, предлагающие высококлассные номера экономкласса и жилье для длительного проживания.

MGM Resorts тоже решила расширить международную экспансию и разворачивает строительство курорта в Осаке на 2,5 тысячи гостиничных номеров. Он станет первым в Японии интегрированным курортом с акцентом на азартные игры и мощным долгосрочным драйвером роста для компании.

Marriott International подписала рекордное количество соглашений об управлении и франчайзинге, охватывающих около 164 тысячи номеров по всему миру, что на 52% больше год к году. Глобальная сеть Marriott включает около 8,8 тысячи отелей и более 1,6 млн номеров в 139 странах и территориях. Еще ряд крупных сетей объявил о масштабных проектах с запуском в 2025–2026 годах.

От восстановления туризма могут выиграть не только операторы гостиничных сетей. Мы выбрали еще три компании с разным бизнесом, которые сейчас выглядят привлекательно.

Три привлекательных компании из сферы гостеприимства