Робин Гуды с прибылью. Как борьба с неравенством помогла сделать финтех-стартап на $6 млрд

Приложение Robinhood, позволяющее частным инвесторам торговать на бирже без комиссии, стремительно становится самым модным финтех-стартапом в США. Критики обвиняют компанию, строящую свою идеологию на борьбе с социальным неравенством, в лицемерии и поощрении рискованной торговли, но инвесторам модель нравится. В последнем раунде финансирования Robinhood, в котором участвовал и основатель Mail.Ru Group Юрий Мильнер, компания была оценена в $6 млрд, а ее основатели Байджу Бхатт и Влад Тенев стали миллиардерами.

Идея

Бхатт и Тенев — типичные герои американской мечты. Выходцы из небогатых иммигрантских семей, выросшие вдали от больших городов, они смогли поступить в хорошие университеты (Бхатт — в Стэнфорд, Тенев — в UCLA) и познакомились в Нью-Йорке, куда оба приехали за успехом на Уолл-Стрит. Сначала однокурсники запустили хедж-фонд, занимавшийся входишим тогда в моду высокочастотным алгоритмическим трейдингом. Но после двух лет в бизнесе трейдинг стал казаться им «чистым интеллектуальным упражнением без большого смысла», говорил позже Тенев. А после начавшихся в конце 2011 года акций протеста против засилья банков и имущественного неравенства Occupy Wall Street друзьям и вовсе стало казаться, что они занимаются чем-то не тем.

Новая идея появилась спустя несколько месяцев, когда на вечеринке в Калифорнии один из гостей спросил Тенева, какую комиссию платят хедж-фонды, проводящие миллионы операций в сутки — а получив ответ «никакую», поинтересовался, почему тогда его брокер берет $49,95 за операцию. Никакой объективной причины для комиссии не было — и той же ночью Бхатт написал первый бизнес-план сервиса бесплатной биржевой торговли для частных инвесторов.

Первые деньги

От бизнес-плана до первого финансирования прошло почти два года — инвесторы не понимали, на чем будет зарабатывать платформа, поддержание которой требует приличных расходов, а Бхатт и Тенев принципиально не допускали мысли о том, чтобы брать комиссию хотя бы $0,99. Первые венчурные деньги предприниматели получили после 70 питчей, в конце 2013 года. Инвестором стал фонд Index Ventures — он искал стартапы, которые смогут быстро завоевать долю на зарождавшемся рынке мобильной биржевой торговли.

Index Ventures помог найти других инвесторов — и в посевном раунде (всего на $3 млн) Robinhood в декабре 2013 года поучаствовали такие важные для репутации в Долине фонды, как Andreessen Horowitz и Google Ventures. Через год Robinhood запустил приложение в AppStore, а перед этим провела новый раунд, в котором поучаствовали рэпер Снуп Догг и актер Джаред Лето. Привлечение знаменитостей в число акционеров было важным для компании — одним из элементов ее модели был отказ от дорогой рекламы, на которую тратят миллионные бюджеты крупные конкуренты, воюющие за деньги американских пенсионеров. Первые клиенты Robinhood приходили через сарафанное радио — например, прочитав посты о стартапе на Reddit. Пока модель работает — у стартапа уже 4 миллиона пользователей, и за последний год эта цифра выросла вдвое.

Как заработать без комиссии

Создатели Robinhood принципиально отказались от комиссии за сделки — основного источника заработка биржевых брокеров. Главное, на чем они собираются зарабатывать, — платная подписка и проценты с остатка клиентов на счетах.

• Подписка на платный аккаунт Robinhood стоит от $6 до $200 в месяц и позволяет пользователю торговать с кредитным плечом в размере 1:1 к собственным средствам инвестора.
• Второй источник заработка компании — проценты с остатков на клиентских счетах.
• В перспективе, набрав большую пользовательскую базу, Robinhood сможет зарабатывать, предлагая им высокомаржинальные продукты — например, обычные кредиты, рассчитывает один из ранних инвесторов компании, управляющий партнер фонда Index Ventures Ян Хаммер.

Аппетит к риску

При этом благая цель, которую продвигают создатели Robin Hood, вовсе не делают репутацию компании безупречной. Для компании, которая так много говорит о своей социальной миссии и ориентируется на молодых и неопытных инвесторов, у Robin Hood слишком агрессивный маркетинг, поощряющий рискованные торговые стратегии, говорят критики и конкуренты.

Сама по себе идея торговли с кредитным плечом (пусть и не таким, как на Forex) увеличивает риск клиента и идет вразрез с одним из главных правил Уоррена Баффетта — «никогда не торгуйте на рынке акций в кредит». При этом правила кредитования платных подписчиков Robonhood устроены так, что им выгоднее инвестировать больше — чем больше ты вкладываешь, тем ниже ставка по займу.

https://twitter.com/RobinhoodApp/status/756262680537759744

Отдельная тема для критики — рекомендации в приложении, которое шлет пользователю пуш-уведомления с советом обратить внимание на "top movers" дня — то есть призывает инвестировать в волатильные бумаги, более консервативные инструменты — например, индексные фонды, — даже не упоминает. В отличие от управляющих компаний, закон не обязывает брокеров действовать исключительно в интересах клиента, напоминает представитель финтех-стартапа Betterment, предоставляющего молодым инвесторам (конечно, за абонетнскую плату) просчитанные роботами инвестиционные стратегии.

С такой любовью к риску основатели Robinhood, конечно, не смогли пройти мимо биткоина. В начале 2018 года, на самой волне, компания добавила в приложение возможность торговли криптовалютами — тоже без комиссии, которая на крупнейших криптобиржах составляет 1-4%. «Для многих пользователей криптовалюты станут первым шагом на финансовом рынке, и мы хотим их там встретить», — сказал Влад Тенев за несколько дней до запуска. Молодые инвесторы оценили предложение по достоинству — всего за 4 месяца Robinhood, у которого к тому моменту было 3 млн клиентов смогла набрать еще 1 млн.

«Инвестирование — главная движущая сила богатства в нашей стране. Лучшее, что можно сделать с рынком, — дать большему числу людей в нем участвовать», — говорил Бхатт в недавнем интервью Bloomberg. Не знаем, читали ли его в Китае, но местные финансисты вряд ли согласились бы — причиной последнего обвала на фондовом рынке страны было именно разорение миллионов недавно вышедших на рынок и не очень финансово грамотных частных инвесторов.

Что мне с этого?

В России, где все крупные брокеры, как и в США, берут за сделки комиссию, модель Robinhood с ее полулевацкой идеологией и идеей «у всех за деньги, а у нас бесплатно» наверняка будет востребована. Тем более что рынок частного инвестирования у нас переживает бум — в условиях падающих доходов населения игра на бирже становится для сотен тысяч единственным способом заметно повысить свой заработок, писал Bloomberg в апреле. За последние 8 лет число частных трейдеров выросло с 0,8 до почти 1,4 млн человек, и эта цифра будет только расти.

Петр Мироненко